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關于資產減值測試實務操作(zuo)的(de)探討(tao)

 

摘要: 資產減(jian)值(zhi)測試屬于以財務(wu)報告為目的(de)(de)的(de)(de)評估業(ye)務(wu),隨著(zhu)會(hui)計(ji)(ji)計(ji)(ji)量對公允價值(zhi)的(de)(de)要求,其在實際工作(zuo)中越來越重(zhong)要,本文根(gen)據評估師在此項業(ye)務(wu)實務(wu)操作(zuo)中積(ji)累(lei)的(de)(de)一些做法和(he)經(jing)驗(yan)進行總結,和(he)同行進行探討(tao),便于提高這(zhe)項業(ye)務(wu)的(de)(de)執業(ye)水平。

200712月(yue)31日(ri)中評協(xie)發布實施的(de)(de)《以財(cai)(cai)務報告為(wei)目的(de)(de)的(de)(de)評估指南(試行(xing))》(以下(xia)簡稱(cheng)“指南”),為(wei)資產(chan)評估行(xing)業又開辟了(le)一個新的(de)(de)業務方向。《指南》明確了(le)財(cai)(cai)務報告為(wei)目的(de)(de)評估業務主要有(you): 合(he)并(bing)對(dui)價(jia)分攤、資產(chan)減值測試、投資性房地產(chan)的(de)(de)公允價(jia)值確定以及金融工(gong)具的(de)(de)確認和計量等。由于(yu)近年來(lai),評估機構(gou)從事(shi)的(de)(de)資產(chan)減值測試業務較多,積(ji)累了(le)一些(xie)實務操作的(de)(de)經驗,因此,以下(xia)僅就(jiu)該項業務在實踐工(gong)作中的(de)(de)一些(xie)做(zuo)法進行(xing)探討。

資產(chan)減(jian)(jian)值(zhi)測試的(de)目(mu)的(de),實際上是將可能(neng)發生(sheng)減(jian)(jian)值(zhi)的(de)資產(chan)賬面價值(zhi)與(yu)可收(shou)回金(jin)額進(jin)行比較,如可收(shou)回金(jin)額比賬面價值(zhi)低,則發生(sheng)了資產(chan)減(jian)(jian)值(zhi),會計(ji)師(shi)應按照《企業會計(ji)準則第(di)8資(zi)產減值》的(de)規(gui)定,計提(ti)相關資(zi)產減值準備。

我們在對資(zi)產進行減值(zhi)測(ce)試(shi)時,應根(gen)據評估對象的(de)不(bu)同要采(cai)取不(bu)同方式,實(shi)務中固(gu)定資(zi)產、無形(xing)資(zi)產的(de)減值(zhi)測(ce)試(shi)和(he)商譽(yu)的(de)減值(zhi)測(ce)試(shi)是不(bu)一(yi)樣的(de),這是因(yin)為(wei)固(gu)定資(zi)產和(he)無形(xing)資(zi)產減值(zhi)測(ce)試(shi)一(yi)般以(yi)資(zi)產組(zu)的(de)形(xing)式出現,而商譽(yu)減值(zhi)測(ce)試(shi)主要以(yi)資(zi)產組(zu)或資(zi)產組(zu)組(zu)合(he)出現。

一、資(zi)產賬面價(jia)值的確定(ding)

可(ke)能(neng)發生(sheng)減值的(de)(de)資產賬面價值的(de)(de)確定,根(gen)據《指南》第(di)二十條規定,“在(zai)執行會計則規定的(de)(de)包(bao)括商譽在(zai)內的(de)(de)各(ge)類(lei)資產減值測試涉(she)及的(de)(de)評估(gu)業(ye)務時,對應的(de)(de)評估(gu)對象可(ke)能(neng)的(de)(de)單項資產,也可(ke)能(neng)是(shi)資產組(zu)或資產組(zu)組(zu)合(he)。”主(zhu)要把握以下幾個方面:

1、資產賬面價值(zhi)的確(que)定基礎應(ying)(ying)與其(qi)可收回金額(e)的確(que)定方式相一致,即兩者口(kou)徑應(ying)(ying)當相同(tong)。

2、資(zi)產(chan)賬面價(jia)值應包括可直(zhi)接(jie)歸屬于資(zi)產(chan)組并可以(yi)合理和一致地分攤至(zhi)資(zi)產(chan)組的賬面價(jia)值。

3、通常不(bu)包括已確認的負債(zhai)(zhai)賬面價值,但如不(bu)考慮該負債(zhai)(zhai)金額就無法確定資產組可(ke)收回(hui)金額的除外。

通常(chang)情況(kuang)下,可能發生減值的固定(ding)資(zi)(zi)產(chan)(chan)和無形資(zi)(zi)產(chan)(chan)只是企業的某個(ge)單(dan)項資(zi)(zi)產(chan)(chan)或部(bu)分資(zi)(zi)產(chan)(chan)(也即資(zi)(zi)產(chan)(chan)組(zu)),商(shang)譽減值測試(shi)涉及的資(zi)(zi)產(chan)(chan)卻(que)包含企業的全部(bu)資(zi)(zi)產(chan)(chan),如: 流(liu)動資(zi)(zi)產(chan)(chan)、固定(ding)資(zi)(zi)產(chan)(chan)、無形資(zi)(zi)產(chan)(chan)、長期投資(zi)(zi)和長期待(dai)攤費用等。

二、資產可收回金額(e)的確定

資(zi)產的(de)(de)可收回金(jin)額(e)(e)是會計準則的(de)(de)提法,評估準則一般稱其為(wei)可回收價(jia)值。資(zi)產的(de)(de)可收回金(jin)額(e)(e)通(tong)常定義為(wei)在(zai)產權持有者(zhe)(zhe)現有管理、運營模式(shi)下,資(zi)產組(zu)在(zai)剩余使用壽命內可以預(yu)計的(de)(de)未來現金(jin)流量的(de)(de)現值與資(zi)產組(zu)公(gong)允價(jia)值減去(qu)處(chu)置費用后的(de)(de)凈額(e)(e)兩者(zhe)(zhe)之間(jian)較高者(zhe)(zhe)。

1、公(gong)允(yun)價(jia)值,這(zhe)也是會(hui)計(ji)(ji)(ji)準則的(de)(de)提法。是指在(zai)公(gong)平交(jiao)易中(zhong),熟悉情況的(de)(de)交(jiao)易雙(shuang)方(fang)自愿(yuan)進行資產交(jiao)換或債務清償的(de)(de)金額。評估(gu)行業一般認為,在(zai)符(fu)合會(hui)計(ji)(ji)(ji)計(ji)(ji)(ji)量屬性(xing)規定的(de)(de)條件時,會(hui)計(ji)(ji)(ji)準則下的(de)(de)公(gong)允(yun)價(jia)值等同于(yu)市場價(jia)值。

公允價值的確定(ding)方法有(you)以下四個層級:

1)根據公平交易中的銷售協議價格確定。如: 交易雙方已經達成處置協議,尚未進行賬務處理的資產。

2)該(gai)資產本身不存在銷(xiao)售協(xie)議,但(dan)存在活躍市場,以該資產的市場價格為基礎確定其公允價值。如企業最近處理的一批相同類型閑置設備中剩余的那部分設備,就可以參照前期設備的處置價格來確定。

3在不存在銷售協議和資產活躍市場的情況下,應當以可獲取的最佳信息為基礎,估計資產的公允價值減去處置費用后的凈額,該凈額可以參考同行業類似資產的最近交易價格或者結果進行估計。

4)上述方法仍然無法可靠估計資產的公允價值的,應當以資產預計未來現金流量的現值作為其可收回金額。

2、處置費用,根據《企業會計準則第(di)8資產(chan)(chan)減值》規定: 處置(zhi)費(fei)用(yong)(yong)包括與資產(chan)(chan)處置(zhi)有關的法律費(fei)用(yong)(yong)、相關稅(shui)費(fei)、搬運費(fei)以及使(shi)資產(chan)(chan)達(da)到可銷售(shou)狀(zhuang)態所發生的直接費(fei)用(yong)(yong)等(deng)。但(dan)是,財務費用和所(suo)得稅費用等不包(bao)括在內。

資產的公(gong)允價值減(jian)去處(chu)置費(fei)用后(hou)凈(jing)額,通常反(fan)映的是資產如果被(bei)出售或處(chu)置時可(ke)以(yi)收回的凈(jing)現金流入。處(chu)置費(fei)用,也(ye)可(ke)以(yi)理解為可(ke)直接歸屬于資產處(chu)置的增量成本。

由于我國(guo)的(de)市(shi)場(chang)經(jing)濟與西方(fang)發達(da)國(guo)家相比,還不成(cheng)熟,因(yin)此(ci)(ci)大多(duo)數(shu)情況下,很難(nan)找到擬(ni)進行減(jian)值(zhi)(zhi)測試的(de)資(zi)(zi)產交易活躍市(shi)場(chang),因(yin)此(ci)(ci)在評估實際中多(duo)采(cai)用資(zi)(zi)產預計未來(lai)現(xian)金流量(liang)的(de)現(xian)值(zhi)(zhi)作為可(ke)收(shou)回金額。

三(san)、預計未來現(xian)(xian)金流量(liang)的現(xian)(xian)值

資(zi)(zi)產(chan)預(yu)計未(wei)來現(xian)金流量的(de)(de)現(xian)值,是企業持(chi)有(you)(you)資(zi)(zi)產(chan)通過生產(chan)經營(ying),或(huo)者持(chi)有(you)(you)負債在正(zheng)常的(de)(de)經營(ying)狀態下可望實(shi)現(xian)的(de)(de)未(wei)來現(xian)金流量的(de)(de)折(zhe)現(xian)值。在確(que)定(ding)資(zi)(zi)產(chan)預(yu)計未(wei)來現(xian)金流量的(de)(de)現(xian)值時,評估采用的(de)(de)評估方法是收益法,其基本(ben)思(si)路是通(tong)過估算(suan)(suan)資產在未來的預期凈現(xian)金流量和采用適宜的折(zhe)現(xian)率(lv)折(zhe)算(suan)(suan)成現(xian)時價值。

(一)預測期的考慮(lv)

1、預(yu)測一般只考慮單(dan)項資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)或(huo)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)組(zu)內(nei)主(zhu)要資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)項目(mu)在簡(jian)單(dan)維(wei)護下的(de)剩余(yu)經濟年限,即不考慮單(dan)項資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)或(huo)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)組(zu)內(nei)主(zhu)要資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)項目(mu)的(de)改(gai)良或(huo)重置。

2、會計準則要(yao)求對現金流量的預測期(qi)一般最多涵蓋(gai)5年,企(qi)(qi)業管理層(ceng)如能證明更長的(de)期間是(shi)合理的(de),可涵蓋(gai)更長的(de)時(shi)間。實(shi)務操作中,企(qi)(qi)業價值評估時(shi)一般預測5年,5年以后(hou)進入(ru)穩定期或處于均衡狀態,但資產(chan)減值測試中的現金流量不拘泥于預測5年的(de)(de)限定,根據實際情(qing)況靈活(huo)掌握,可以延長至(zhi)資產(chan)組中主要(yao)資產(chan)項目的(de)(de)經(jing)濟使用壽(shou)命(ming)結束,但應當是(shi)在合理(li)和有依(yi)據的(de)(de)基礎上(shang)對(dui)資產(chan)剩余使用壽(shou)命(ming)內整個經(jing)濟狀況進行的(de)(de)最佳估計(ji),并建立(li)在經(jing)企業管理(li)層批(pi)準的(de)(de)最近財(cai)務(wu)預算(suan)或預測數據基礎之上(shang)。

個人認(ren)為(wei),在對資(zi)(zi)產(chan)(chan)或(huo)(huo)資(zi)(zi)產(chan)(chan)組(zu)(zu)進行減(jian)值(zhi)(zhi)測(ce)(ce)(ce)試采(cai)(cai)用預(yu)(yu)(yu)計未來現金(jin)流量的(de)(de)(de)(de)現值(zhi)(zhi)來確定可(ke)收回金(jin)額時,要采(cai)(cai)用有限(xian)年(nian)期(qi)(qi)(qi)預(yu)(yu)(yu)測(ce)(ce)(ce),即按資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)預(yu)(yu)(yu)計使用壽命(ming)考慮(lv),預(yu)(yu)(yu)測(ce)(ce)(ce)期(qi)(qi)(qi)應當是(shi)(shi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)在簡(jian)單維護的(de)(de)(de)(de)情況下的(de)(de)(de)(de)剩(sheng)余壽命(ming)期(qi)(qi)(qi)。在對商譽進行減(jian)值(zhi)(zhi)測(ce)(ce)(ce)試時,可(ke)采(cai)(cai)用無(wu)限(xian)年(nian)期(qi)(qi)(qi)方式預(yu)(yu)(yu)測(ce)(ce)(ce)。因為(wei)固定資(zi)(zi)產(chan)(chan)或(huo)(huo)是(shi)(shi)無(wu)形資(zi)(zi)產(chan)(chan)減(jian)值(zhi)(zhi)測(ce)(ce)(ce)試涉及(ji)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)通(tong)常(chang)是(shi)(shi)單項資(zi)(zi)產(chan)(chan)或(huo)(huo)資(zi)(zi)產(chan)(chan)組(zu)(zu),是(shi)(shi)企業(ye)的(de)(de)(de)(de)部(bu)分資(zi)(zi)產(chan)(chan),資(zi)(zi)產(chan)(chan)都是(shi)(shi)有使用壽命(ming)的(de)(de)(de)(de)。而商譽減(jian)值(zhi)(zhi)測(ce)(ce)(ce)試涉及(ji)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)組(zu)(zu)或(huo)(huo)資(zi)(zi)產(chan)(chan)組(zu)(zu)組(zu)(zu)合(he),通(tong)常(chang)是(shi)(shi)企業(ye)的(de)(de)(de)(de)全部(bu)資(zi)(zi)產(chan)(chan),類似于企業(ye)整體價(jia)值(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)評估(gu),一般假設企業(ye)的(de)(de)(de)(de)經營將是(shi)(shi)長(chang)期(qi)(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)。

(二)息稅前利(li)潤的預測

資產(chan)減值測試的現金流量通常采(cai)用息(xi)稅折攤前的利潤(run)(EBITDA),即在預測資產未來(lai)的息稅(shui)前(qian)利潤(EBIT)的(de)(de)(de)基礎(chu)上(shang),加回折(zhe)舊、攤(tan)銷額。由此(ci),得出(chu)資(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)(de)未來現(xian)金(jin)流(liu)量(liang)的(de)(de)(de)預測時不包括(kuo)籌資(zi)(zi)活(huo)動產(chan)生(sheng)(sheng)的(de)(de)(de)現(xian)金(jin)流(liu)量(liang),不考(kao)慮借款(kuan)利(li)息,也(ye)不包括(kuo)未發生(sheng)(sheng)現(xian)金(jin)流(liu)出(chu)的(de)(de)(de)成本,如固定資(zi)(zi)產(chan)折(zhe)舊和無形(xing)資(zi)(zi)產(chan)攤(tan)銷額。

資產的(de)未來現(xian)金流量應與(yu)折(zhe)現(xian)率的(de)口徑(jing)保持一致。根據企業(ye)會(hui)計準(zhun)則第8號(hao)第(di)十三條“如果(guo)用于估計折現(xian)率的(de)基礎(chu)是稅(shui)后(hou)的(de),應(ying)當(dang)將其調整為稅(shui)前的(de)折現(xian)率。”由(you)此可以明(ming)確資產(chan)減值(zhi)測試(shi)的(de)可收回(hui)金額不應(ying)當(dang)扣除所得稅(shui)。

則(ze)估算資產預(yu)計未(wei)(wei)來現(xian)(xian)(xian)金(jin)流(liu)量(liang)的現(xian)(xian)(xian)值應該基(ji)于稅前基(ji)礎,同時折現(xian)(xian)(xian)率也應當(dang)是(shi)稅前;當(dang)然,如果預(yu)計未(wei)(wei)來現(xian)(xian)(xian)金(jin)流(liu)量(liang)的現(xian)(xian)(xian)值扣除了所得稅,則(ze)折現(xian)(xian)(xian)率也應當(dang)是(shi)稅后(hou)的。總(zong)之,現(xian)(xian)(xian)金(jin)流(liu)量(liang)要和折現(xian)(xian)(xian)率匹配(pei),這樣才能保證預(yu)計未(wei)(wei)來現(xian)(xian)(xian)金(jin)流(liu)量(liang)的現(xian)(xian)(xian)值是(shi)不受所得稅的影響。

實際(ji)工(gong)作中,我們通常采(cai)用現金流(liu)量(liang)和折現率都是(shi)稅(shui)前的(de)方(fang)式,即在預測(ce)(ce)未來(lai)現金流(liu)量(liang)時,不扣(kou)除(chu)所(suo)得稅(shui),這樣未來(lai)現金流(liu)量(liang)就是(shi)稅(shui)前的(de),同時,在測(ce)(ce)算折現率時,也將其換算成(cheng)稅(shui)前的(de)。

(三)折(zhe)現率的確定

會計準(zhun)則第8號第(di)十三條“折現率應當(dang)是一個反映當(dang)前(qian)市場貨(huo)幣時(shi)間價(jia)值和(he)資產(chan)特定(ding)風(feng)險的(de)稅前(qian)利率。”《〈資產(chan)減值會計準則〉應用(yong)指南(nan)》中規定(ding): “估(gu)計資產(chan)未(wei)來現金流(liu)量現值時(shi),通常應當(dang)使(shi)用(yong)單一的(de)折現率;資產(chan)未(wei)來現金流(liu)量的(de)現值對(dui)未(wei)來不同(tong)(tong)期間的(de)風(feng)險差異或者利率的(de)期限結構反應敏感的(de),應當(dang)使(shi)用(yong)不同(tong)(tong)的(de)折現率。”

企業(ye)價值(zhi)評估中收益法折現(xian)率的確定(ding)方法主要有四種,即加(jia)權平(ping)均成本法(WACC)、資(zi)金利潤率法(fa)、累加法(fa)和β系數法。

資產(chan)(chan)減值(zhi)測(ce)試的預(yu)計(ji)(ji)未來現(xian)金流量的現(xian)值(zhi)計(ji)(ji)算中(zhong)的折現(xian)率(lv)是(shi)(shi)企(qi)業(ye)(ye)購置或者(zhe)投資資產(chan)(chan)時所要求的必要報酬率(lv),這個折現(xian)率(lv)是(shi)(shi)針對(dui)資產(chan)(chan)的(包括單項資產(chan)(chan)、資產(chan)(chan)組(zu)、資產(chan)(chan)組(zu)組(zu)合(he)(he)),不是(shi)(shi)針對(dui)企(qi)業(ye)(ye)的,應當與企(qi)業(ye)(ye)價值(zhi)評(ping)估時確定(ding)的折現(xian)率(lv)有所區別。尤其是(shi)(shi)其特(te)(te)定(ding)風險往(wang)往(wang)是(shi)(shi)和特(te)(te)定(ding)資產(chan)(chan)組(zu)相(xiang)匹配的,而企(qi)業(ye)(ye)可能(neng)存在不同(tong)風險程度的資產(chan)(chan)組(zu)或資產(chan)(chan)組(zu)組(zu)合(he)(he)。

由(you)于現(xian)金流量是稅(shui)(shui)前的,因此,與(yu)之匹(pi)配(pei)的折(zhe)現(xian)率也(ye)應當(dang)是稅(shui)(shui)前的,如(ru)果估計折(zhe)現(xian)率的基礎是稅(shui)(shui)后(hou)的,應當(dang)將其調整為稅(shui)(shui)前的。比如(ru),采用行業中同類資產的資產收益率,該(gai)指標就是稅(shui)(shui)后(hou)的,需要進行調整。

商譽(yu)的減值(zhi)測試可以采用(yong)WACC,而(er)除商譽以外的資(zi)產組(zu)最好不要采用(yong)WACC,因為WACC要受(shou)資(zi)本結構(gou)的影(ying)響,而資(zi)產組中(zhong)又(you)不(bu)包括(kuo)負(fu)債,也不(bu)考慮債務資(zi)金成本,因此用WACC算(suan)出來的折現(xian)率并不十分恰(qia)當。

資(zi)(zi)金(jin)(jin)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)法是以行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)平均(jun)(jun)資(zi)(zi)金(jin)(jin)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)為基(ji)礎,根據企(qi)業(ye)(ye)(ye)條件、經營狀(zhuang)況進行(xing)(xing)調整。資(zi)(zi)金(jin)(jin)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)法具有(you)明(ming)顯的(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)特(te)征,但資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)實(shi)際(ji)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)取(qu)決于(yu)(yu)(yu)資(zi)(zi)產規模(mo)和(he)使用(yong)(yong)效率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)、所在行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)市(shi)場(chang)規模(mo)及(ji)成長率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)、企(qi)業(ye)(ye)(ye)規模(mo)和(he)有(you)關競爭(zheng)者的(de)(de)(de)定(ding)位戰略等。資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)不(bu)(bu)同于(yu)(yu)(yu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)金(jin)(jin)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv),因(yin)此資(zi)(zi)金(jin)(jin)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)不(bu)(bu)適合(he)固定(ding)資(zi)(zi)產或(huo)無形(xing)資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)減(jian)值測試,通常情(qing)況下,在對(dui)(dui)商譽(yu)減(jian)值測試時,可以采(cai)(cai)用(yong)(yong)該方法。在對(dui)(dui)具體企(qi)業(ye)(ye)(ye)折(zhe)現(xian)(xian)(xian)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)確(que)定(ding)之前,必須(xu)詳細分析(xi)上述因(yin)素對(dui)(dui)于(yu)(yu)(yu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)當前和(he)未來報酬(chou)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)的(de)(de)(de)影(ying)響。在選取(qu)折(zhe)現(xian)(xian)(xian)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)時,對(dui)(dui)那些產銷基(ji)本(ben)平衡(heng),行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)與(yu)社(she)會(hui)(hui)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)大體一致(zhi)的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye),可采(cai)(cai)用(yong)(yong)社(she)會(hui)(hui)平均(jun)(jun)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)作(zuo)為折(zhe)現(xian)(xian)(xian)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv);對(dui)(dui)于(yu)(yu)(yu)產品供不(bu)(bu)應(ying)求(qiu)或(huo)供大于(yu)(yu)(yu)求(qiu),市(shi)場(chang)環境仍未完(wan)全(quan)形(xing)成或(huo)受政(zheng)策限(xian)制,行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)金(jin)(jin)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)與(yu)社(she)會(hui)(hui)平均(jun)(jun)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)有(you)較大差異者,可采(cai)(cai)用(yong)(yong)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)平均(jun)(jun)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)作(zuo)為折(zhe)現(xian)(xian)(xian)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv);對(dui)(dui)于(yu)(yu)(yu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)在行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)中具有(you)特(te)殊性,如規模(mo)小、管理水(shui)平低,或(huo)規模(mo)小、技術(shu)含(han)量高等,則應(ying)考慮企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)特(te)點(dian),在行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)金(jin)(jin)平均(jun)(jun)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)的(de)(de)(de)基(ji)礎上進行(xing)(xing)調整。但總的(de)(de)(de)來說(shuo),資(zi)(zi)金(jin)(jin)利(li)(li)(li)(li)(li)潤(run)(run)(run)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)法確(que)定(ding)折(zhe)現(xian)(xian)(xian)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)還是有(you)其不(bu)(bu)合(he)理之處(chu),考慮的(de)(de)(de)因(yin)素不(bu)(bu)全(quan)面。

累(lei)加法(fa)的理論(lun)依據是當投(tou)資(zi)者愿意投(tou)資(zi)于某一(yi)風(feng)(feng)險性資(zi)產時(shi),它必然會要(yao)求對(dui)其(qi)額外(wai)承擔的風(feng)(feng)險及其(qi)額外(wai)的負擔有所補償。因此(ci)累(lei)加法(fa)是將無風(feng)(feng)險的報酬率加上對(dui)各種風(feng)(feng)險及負擔的補償率作(zuo)為(wei)折現率的一(yi)種方法(fa)。其(qi)數學(xue)表達式(shi)如下(xia):

折現率(lv)(lv)=安全利率(lv)(lv)+風險報酬(chou)率(lv)(lv)+通貨膨脹(zhang)率(lv)(lv)

安全(quan)利率,也(ye)稱無風險報酬率,目前評估行業多采用最近(jin)發行的一段時期的平均國債利率。參照(zhao)同行業風險報酬率及資產(chan)組(zu)自(zi)身(shen)特點來(lai)確定(ding),

風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)報酬(chou)一般包括經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)和(he)財務(wu)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)。經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)是(shi)(shi)由(you)企(qi)(qi)(qi)業經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)的(de)(de)本(ben)身所引起的(de)(de)收益不(bu)(bu)確定(ding)性(xing)。它可(ke)通過企(qi)(qi)(qi)業經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)期間(jian)運(yun)(yun)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)收入(ru)的(de)(de)分(fen)(fen)布來(lai)度量(liang),即運(yun)(yun)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)收入(ru)變化越(yue)(yue)大(da),經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)越(yue)(yue)大(da);運(yun)(yun)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)收入(ru)變化越(yue)(yue)小(xiao),經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)越(yue)(yue)小(xiao)。經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)可(ke)分(fen)(fen)為內(nei)(nei)部(bu)(bu)和(he)外(wai)部(bu)(bu)兩類(lei)。內(nei)(nei)部(bu)(bu)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)與(yu)(yu)(yu)那些(xie)企(qi)(qi)(qi)業內(nei)(nei)部(bu)(bu)能控(kong)制的(de)(de)運(yun)(yun)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)條件(jian)聯系(xi)(xi)在(zai)一起,它可(ke)通過公司(si)的(de)(de)運(yun)(yun)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)效率得以(yi)體現。外(wai)部(bu)(bu)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)與(yu)(yu)(yu)那些(xie)超出(chu)企(qi)(qi)(qi)業控(kong)制的(de)(de)環(huan)(huan)境(如政治環(huan)(huan)境和(he)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟環(huan)(huan)境)強加給企(qi)(qi)(qi)業的(de)(de)運(yun)(yun)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)條件(jian)聯系(xi)(xi)在(zai)一起。財務(wu)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)是(shi)(shi)由(you)負債導入(ru)企(qi)(qi)(qi)業的(de)(de)資(zi)本(ben)結構(gou)之中而產生的(de)(de)。通常用負債與(yu)(yu)(yu)權(quan)益的(de)(de)百分(fen)(fen)比來(lai)度量(liang)財務(wu)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian),負債在(zai)資(zi)本(ben)結構(gou)中比重越(yue)(yue)大(da),這(zhe)種風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)越(yue)(yue)大(da)。由(you)于負債的(de)(de)存在(zai)意味著有義務(wu)支付(fu)固定(ding)費用(利息(xi)),于是(shi)(shi)存在(zai)著收入(ru)可(ke)能不(bu)(bu)足(zu)以(yi)支付(fu)這(zhe)些(xie)債務(wu)的(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)。但由(you)于經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)和(he)財務(wu)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)等的(de)(de)量(liang)化,目前主要依賴于經(jing)(jing)(jing)(jing)驗判斷,其粗略性(xing)是(shi)(shi)明顯(xian)的(de)(de)。只(zhi)有在(zai)充分(fen)(fen)了解(jie)和(he)掌握宏觀經(jing)(jing)(jing)(jing)濟的(de)(de)運(yun)(yun)行態勢、行業發展前景、市場狀況和(he)同類(lei)企(qi)(qi)(qi)業競爭情況基礎(chu)上,運(yun)(yun)用經(jing)(jing)(jing)(jing)驗判斷才可(ke)能趨于合(he)理。

如(ru)果預測未來現(xian)金流量(liang)考(kao)慮(lv)了通(tong)貨(huo)膨(peng)脹因素,則(ze)(ze)折現(xian)率應考(kao)慮(lv)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹率,反之(zhi),則(ze)(ze)不予(yu)考(kao)慮(lv)。

β系數法的理論基礎是資本資產定價模(mo)型(CAPM)。資(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)風(feng)險(xian)來源可(ke)分為(wei)兩(liang)類(lei): 一類(lei)是(shi)由(you)企(qi)業特定行為(wei)產(chan)(chan)生(sheng)的(de)(de)非(fei)系統(tong)風(feng)險(xian),這種風(feng)險(xian)可(ke)通過分散投資(zi)來消(xiao)除;另一類(lei)是(shi)由(you)市場(chang)行為(wei)產(chan)(chan)生(sheng)的(de)(de)系統(tong)風(feng)險(xian)(也(ye)稱市場(chang)風(feng)險(xian)),它影響所有(you)資(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)價格。資(zi)本資(zi)產(chan)(chan)定價模型通過β值來衡量市場風險。

其公式為(wei):

折現率(lv)=無風險報酬率(lv)+β(社(she)會平均收益(yi)率(lv)-無風險報酬(chou)率(lv))

無風險報酬率(lv)多采用最近發(fa)行的一段時期的平(ping)(ping)(ping)均(jun)國債利率(lv)。社會平(ping)(ping)(ping)均(jun)收(shou)益率(lv)也(ye)稱市場期望平(ping)(ping)(ping)均(jun)報酬率(lv),可通過(guo)Wind資訊系統查詢證券(quan)市場一段時(shi)期內的平均收益率測算確定(ding)。β系數是被評估企業所在行業平均風險和市場平均風險的比值(zhi)。可以(yi)通(tong)過Wind資訊系統查詢后計算轉換為(wei)被評估企業(ye)的β值,在轉換的過程(cheng)中會受到資本結(jie)構和所得稅(shui)率的影響。

在(zai)確定折現率(lv)時(shi),要注意(yi)最好(hao)采用稅(shui)前(qian)的(de)(de),由于國(guo)債利息收入不要繳納企業所(suo)得稅(shui),因此(ci)無風險報酬(chou)率(lv)無需(xu)調(diao)整;社會(hui)平(ping)均收益率(lv)由于是稅(shui)后的(de)(de),因此(ci)換算成稅(shui)前(qian)的(de)(de),稅(shui)前(qian)社會(hui)平(ping)均收益率(lv)=稅(shui)后社會(hui)平(ping)均收益率(lv)/1-所得稅率);β值在轉換時要注(zhu)意(yi)負債權(quan)益比不扣稅。

關于是否應考慮資產的特定風險,會計(ji)準(zhun)則(ze)第8號(hao)第十三條指出,折(zhe)現(xian)率(lv)是企業(ye)在(zai)購置或者(zhe)投資資產時所要求的(de)(de)(de)必要報酬率(lv)。在(zai)預計資產的(de)(de)(de)未來現(xian)金(jin)流量時已經對資產特定(ding)風(feng)險(xian)(xian)的(de)(de)(de)影響作(zuo)了調整(zheng)的(de)(de)(de),估(gu)計折(zhe)現(xian)率(lv)不需(xu)要考慮(lv)這些(xie)(xie)特定(ding)風(feng)險(xian)(xian)。”這些(xie)(xie)特定(ding)風(feng)險(xian)(xian)主要包括(kuo)缺(que)乏控制權折(zhe)扣、規模(mo)風(feng)險(xian)(xian)、缺(que)乏流動性折(zhe)扣等。在(zai)實務(wu)操作(zuo)中,對相關資產的(de)(de)(de)某些(xie)(xie)特定(ding)風(feng)險(xian)(xian)/因(yin)素很難同時(shi)在現(xian)金流量(liang)和折(zhe)現(xian)率的(de)預(yu)測中進行合理的(de)量(liang)化,因(yin)此最(zui)好不要考(kao)慮特定風險,以免有人為操縱折(zhe)現(xian)率的(de)嫌疑(yi)。

(四(si))營(ying)運資金(jin)的預(yu)測

預(yu)測期(qi)初(chu)應(ying)當(dang)考(kao)慮營運(yun)(yun)資金(jin)的投(tou)入(ru),為營運(yun)(yun)資金(jin)的初(chu)始投(tou)入(ru)。關于預(yu)測期(qi)第一年的營運(yun)(yun)資金(jin),在實務(wu)操(cao)作中有(you)兩(liang)種情(qing)況(kuang):

1、資(zi)(zi)產(chan)組賬面價值(zhi)構成中不包含營(ying)運(yun)資(zi)(zi)金(jin),則評估(gu)對(dui)象也不包含營(ying)運(yun)資(zi)(zi)金(jin)。通常(chang)的處理方法(fa)是(shi)預(yu)測(ce)期(qi)第一年的營(ying)運(yun)資(zi)(zi)金(jin)變動(dong)應在期(qi)初余額為零的基礎上計算,即假設預(yu)測(ce)期(qi)第一年期(qi)初需(xu)要投入一筆額外的營(ying)運(yun)資(zi)(zi)金(jin),并且到預(yu)測(ce)期(qi)結束時收回該(gai)筆營(ying)運(yun)資(zi)(zi)金(jin)投入。

2、如果資產組(zu)賬面(mian)價值構成(cheng)中(zhong)包含營運(yun)資金(jin)(jin),則(ze)評估對象(xiang)也(ye)包含營運(yun)資金(jin)(jin)。預測(ce)期(qi)(qi)第(di)一年的營運(yun)資金(jin)(jin)變(bian)動應以評估對象(xiang)構成(cheng)中(zhong)包含的營運(yun)資金(jin)(jin)為期(qi)(qi)初余額。也(ye)就是說,預測(ce)未來現(xian)金(jin)(jin)流量時(shi),應只(zhi)考慮營運(yun)資金(jin)(jin)的變(bian)動額,其計算方式與企(qi)業價值評估基(ji)本(ben)相同,預測(ce)期(qi)(qi)結束時(shi)沒(mei)有營運(yun)資金(jin)(jin)的收回。

個人認(ren)為,在對資(zi)產(chan)或(huo)資(zi)產(chan)組進行減值(zhi)測(ce)試(shi)(shi)采(cai)用(yong)(yong)(yong)預計(ji)未來現(xian)金(jin)流量的現(xian)值(zhi)來確定(ding)可收回金(jin)額(e)時,可采(cai)用(yong)(yong)(yong)第一種(zhong)方式;在對商(shang)譽(yu)進行減值(zhi)測(ce)試(shi)(shi)時,可采(cai)用(yong)(yong)(yong)第二種(zhong)方式。因為固定(ding)資(zi)產(chan)減值(zhi)測(ce)試(shi)(shi)涉及(ji)(ji)的資(zi)產(chan)通常是單(dan)項資(zi)產(chan)或(huo)資(zi)產(chan)組,是企業的部分資(zi)產(chan),而商(shang)譽(yu)減值(zhi)測(ce)試(shi)(shi)涉及(ji)(ji)的資(zi)產(chan)組或(huo)資(zi)產(chan)組組合,通常是企業的全部資(zi)產(chan)。

 

關(guan)鍵詞: 資產(chan) 減(jian)值測試 實務操作、研究探討

 

參考(kao)文(wen)獻(xian):

1、《以財務報告(gao)為(wei)目的(de)的(de)評估指南(試行)》;

2、《以財務(wu)報告(gao)為目的(de)的(de)評估指南(nan)(試行)》講解;

3、《企業會計準(zhun)則(ze)》;

4、《〈資(zi)產減值會計準則(ze)〉應用指南》;

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